À medida que uma pensão abraça o Bitcoin, cresce a esperança para as perspectivas de longo prazo da criptomoeda, mesmo entre os profissionais conservadores

Se você está intrigado com o potencial crescimento de longo prazo do Bitcoin entre investidores institucionais, um desenvolvimento intrigante surgiu esta semana: o fundo de pensão de Wisconsin revelou em um relatório trimestral que havia investido aproximadamente US$ 160 milhões em ETFs Bitcoin oferecidos pela BlackRock e Grayscale no final de março.

As pensões tendem a ser cautelosas quando se trata de investir e relutam em adotar novas tendências. Wisconsin é normalmente conhecido por evitar compras extravagantes. No entanto, se a bitcoin estiver a ganhar popularidade lá – dados os seus retornos impressionantes no mundo dos investimentos ao longo da última década – então é plausível que a criptomoeda original possa continuar a atrair mais investidores.

Como investidor em criptografia, fiquei surpreso quando li sobre uma pensão estatal que comprou o ETF bitcoin da BlackRock durante o primeiro trimestre. Normalmente, os grandes investidores institucionais não entram imediatamente em novos ETFs; preferem esperar algum tempo para que a liquidez melhore.

Aproximadamente 500 investidores institucionais possuíam um ou mais ETFs à vista de bitcoin até o final do primeiro trimestre, significativamente mais do que os 200 típicos de um ETF recém-introduzido, observou Balchunas. Categorias institucionais como private equity, seguradoras e corretoras estiveram presentes nos dados da Bloomberg. Quase dois terços destes investidores eram consultores de investimentos, enquanto um quarto eram fundos de hedge. Balchunas expressou surpresa, observando que uma representação tão diversificada entre investidores institucionais é incomum e normalmente leva vários anos para se desenvolver após o lançamento de um ETF.

Como analista, descobri que a Millennium Management emergiu como o maior investidor, destinando aproximadamente 3% dos seus activos globais para vários veículos de investimento. Uma parte significativa destes fundos foi direcionada para o IBIT da BlackRock.

Compreender os registros 13F é crucial, pois eles fornecem apenas uma perspectiva parcial sobre as decisões de investimento. Esses documentos não revelam as razões por trás da mudança de um investidor, e nem todas as posições relatadas significam um compromisso de longo prazo ou confiança no aumento do preço do bitcoin. Muitas destas participações podem resultar de atividades de criação de mercado, em que as empresas mantêm posições para facilitar as negociações aos clientes. Uma vez cumprido o seu papel como contrapartes, estas posições são muitas vezes liquidadas prontamente.

A divulgação das posições de investimento em 31 de março pode não refletir com precisão as participações atuais devido à natureza retrospectiva do registro. Dado que o preço do Bitcoin diminuiu desde o seu pico em março, algumas empresas podem ter vendido os seus investimentos, resultando numa redução ou mesmo reversão das suas posições reportadas.

Como analista, fiquei surpreso com a revelação de que um fundo de pensão havia investido em um fundo negociado em bolsa (ETF) Bitcoin, considerando a natureza avessa ao risco da indústria e a complexidade percebida em torno de novos instrumentos financeiros como os ETFs Bitcoin. Apesar dos 15 anos de história do Bitcoin, o potencial da burocracia para impedir a inovação nesta área continua significativo.

No ano de 2020, a Massachusetts Mutual, uma grande seguradora, investiu US$ 100 milhões em bitcoin e adquiriu uma participação na empresa de criptografia NYDIG. Previa-se que outras seguradoras fariam compras ou parcerias comparáveis; no entanto, esta tendência não emergiu significativamente.

A chegada dos ETFs de bitcoin simplifica o processo, embora com um potencial período de espera antes que mais fundos de pensão sigam o exemplo de Wisconsin. Em vez de comprar bitcoin e descobrir soluções de armazenamento seguras, os investidores – independentemente do tamanho – podem agora investir num ETF que o possua. Estes ETFs funcionam de forma semelhante às ações ordinárias, com complicações administrativas mínimas ou inexistentes, como preocupações de custódia.

Nate Geraci, presidente da ETF Store, explicou que o processo minucioso de análise das pensões é bastante extenso, o que pode resultar num longo período de tomada de decisão quando se trata de investir num novo ativo – especialmente se pertencer a uma classe emergente.

Apenas alguns meses após a estreia dos ETF, o conselho de investimento do Wisconsin já alocou fundos, demonstrando como as grandes instituições podem rapidamente habituar-se à concepção e à fluidez do mercado destes fundos negociados em bolsa.

‘Onda de demanda’

“Geraci prevê que mais pensões adoptarão estratégias semelhantes, mas esta tendência deverá desenvolver-se gradualmente em vez de ocorrer de uma só vez.”

Kyle DaCruz, chefe de ativos digitais da VanEck, comentou sobre o desenvolvimento mais recente, afirmando que os planos de pensão estão agora mais confiantes em investir em ativos digitais. Ele acrescentou: “Acredito que isso irá acelerar o processo para que as pensões e as instituições se acostumem, embora eu espere que um número limitado inicie investimentos inicialmente”.

Um representante do conselho de investimentos de Wisconsin não quis comentar.

Como investigador que estuda investimentos em fundos de pensões, observei que estes fundos são legalmente obrigados a dar prioridade à mitigação de riscos acima de tudo, a fim de proteger as poupanças para a reforma dos seus beneficiários. Dada a natureza inerentemente volátil dos ativos digitais, é incomum que os fundos de pensões os considerem como opções de investimento viáveis ​​devido aos seus perfis de alto risco.

Como pesquisador que estuda estratégias de investimento, posso compartilhar que uma das razões pelas quais instituições como a Vanguard não oferecem fundos negociados em bolsa (ETFs) de bitcoin à vista para seus clientes é porque eles veem os ativos digitais como não alinhados com os objetivos de investimentos de longo prazo. como fundos de aposentadoria.

Notícias recentes divulgadas na terça-feira sobre Samil Ramji, que anteriormente liderou a divisão de ETF da BlackRock, assumindo o cargo de CEO da Vanguard, geraram especulações sobre possíveis mudanças na postura da empresa em relação às criptomoedas. No entanto, durante uma entrevista com Barron’s na quarta-feira, Ramji não expressou planos de alterar a decisão anterior da Vanguard de introduzir um ETF de bitcoin à vista.

No fundo, acredito que muitos comités de investimento em instituições maiores estão a deliberar sobre a concessão de permissões para investir em bitcoin. Este processo de tomada de decisão não ocorre rapidamente; portanto, a integração institucional completa do bitcoin poderá levar vários meses ou até anos à medida que esta progressão se desenrola, mas está inegavelmente em andamento. (Stephanie Vaughan, COO da Seven Seas Capital)

Como pesquisador, percebi uma mudança intrigante na paisagem. Desta vez, as coisas são claramente diferentes. Não só recebemos a bênção do governo federal, mas pesos pesados ​​como BlackRock e Fidelity também deram o seu selo de aprovação. Como resultado, o jogo foi transformado.