O maior touro do Bitcoin: a chave para o sucesso da MicroStrategy

O fundador e presidente da MicroStrategy, Michael Saylor, passou por altos e baixos significativos nos últimos 25 anos. Em 2000, o estouro da bolha pontocom destruiu quase todo o valor das ações da empresa. Mais recentemente, em 2022, o Bitcoin, uma parte substancial do balanço da MicroStrategy, caiu mais de 70% em relação ao seu máximo histórico.

Durante o último quarto de século, o fundador e presidente da MicroStrategy, Michael Saylor, navegou através de diversas flutuações do mercado. O rebentamento da bolha pontocom no ano 2000 resultou numa perda devastadora, destruindo quase todo o valor das ações da empresa, restando apenas 1% do seu valor inicial. Mais recentemente, em 2022, o Bitcoin, um componente substancial das participações financeiras da MicroStrategy, sofreu um declínio acentuado, caindo mais de 70% em relação ao seu máximo histórico alcançado em Novembro.

Em março de 2022, a MicroStrategy (MSTR) experimentou um aumento impressionante, com o preço das suas ações subindo surpreendentes 461,7% em comparação com o ano anterior. No meio de toda a volatilidade, esta empresa tecnológica provou ser um investimento rentável para os seus acionistas.

Quem é o dono da MicroStrategy?

A MicroStrategy Inc. é uma empresa líder que cria e oferece soluções de business intelligence e software móvel. Seu portfólio de produtos inclui a plataforma MicroStrategy Analytics e o MicroStrategy Server. A MicroStrategy obtém receitas através de vários meios, tais como acordos de licenciamento, subscrições de serviços baseados na nuvem e serviços profissionais associados relacionados com a sua plataforma.

Saylor detém a maior participação na MicroStrategy, avaliada em mais de US$ 2 bilhões em ações Classe B, o que lhe dá aproximadamente 68% de poder de voto. Capital Research and Management Company e The Vanguard Group, Inc. seguem como o segundo e terceiro maiores acionistas.

Como investidor criptográfico que detém uma posição significativa na MicroStrategy, observei que, entre dezembro e abril, vendi aproximadamente 400.000 das minhas ações com direito a voto. No entanto, esta venda não resultou numa diminuição substancial da minha participação global na empresa.

Grande aposta

Como presidente da MicroStrategy, a abordagem de Saylor centra-se na utilização de dívidas com juros baixos para garantir recursos financeiros significativos. Dado que as taxas de juro anuais oscilam abaixo de 1%, a empresa pode obter capital de forma acessível, amplificando assim os potenciais retornos dos investimentos.

Como analista, eu descreveria desta forma: a MicroStrategy adota uma abordagem criativa para pagar dívidas usando seu próprio estoque (MSTR) em vez de dinheiro líquido. Ao oferecer aos credores um prêmio sobre o preço inicial das ações na emissão, nós, MicroStrategy, obtemos vários benefícios. Primeiro, conservamos as nossas reservas de caixa para necessidades operacionais e potenciais investimentos futuros. Em segundo lugar, esta estratégia alinha os interesses de ambas as partes: o sucesso da MicroStrategy está directamente ligado ao desempenho das acções, enquanto os credores beneficiam da potencial valorização do preço das acções.

Analisei os movimentos financeiros da MicroStrategy em 2020 e identifiquei uma abordagem estratégica para salvaguardar contra a desvalorização da moeda. Para executar este plano, levantamos aproximadamente US$ 3,4 bilhões usando vários instrumentos financeiros e alocamos os fundos excedentes para a compra de Bitcoin. O investimento total ascendeu a mais de 4 mil milhões de dólares à medida que o preço continuava a subir.

O plano da MicroStrategy é resgatar sua dívida fiduciária no futuro, descarregando menos bitcoins, aproveitando o papel da moeda digital como um ativo de retenção de valor com potencial para um crescimento significativo de preços. Em um tweet de outubro de 2020, Saylor revelou sua propriedade pessoal de 17.732 BTC avaliados em US$ 250 milhões na época. É razoável supor que ele comprou mais desde então.

Estratégia de longo prazo

Como pesquisador que estuda as aquisições de Bitcoin da MicroStrategy, descobri que nos últimos quatro anos, esta empresa acumulou uma participação significativa de 214.246 Bitcoins. Isso equivale a aproximadamente 1,02% da oferta total circulante de Bitcoin. Notavelmente, a MicroStrategy iniciou sua fase de compras mais recente no final de dezembro de 2023, pouco antes do início da última corrida de touros.

Com base nos registros da SEC, a empresa gastou US$ 155,4 milhões entre 15 e 25 de fevereiro para comprar aproximadamente 3.000 Bitcoins. Além disso, eles adquiriram 9.000 tokens adicionais usando notas conversíveis no valor de US$ 623 milhões durante os dias 11 e 18 de março.

Aproximadamente 25% das compras globais de Bitcoin da MicroStrategy no ano de 2024 foram gastas a um preço superior ao dobro do custo médio do ano anterior, com base nos dados recolhidos pela Bloomberg.

Como pesquisador que estuda o mercado de criptomoedas, descobri que minha empresa de software detém atualmente aproximadamente 214.246 Bitcoins, avaliados em mais de US$ 14 bilhões. Isso representa cerca de 1% da oferta total circulante de Bitcoin. Há algum tempo, mantemos o título de maior detentor de Bitcoin entre as empresas de capital aberto. No entanto, mais recentemente, a BlackRock nos ultrapassou ao adquirir participações ainda maiores em Bitcoins por meio de seu ETF iShares Bitcoin (IBIT).

Descobriu-se que a BlackRock e a Fidelity gerenciam coletivamente participações em Bitcoin avaliadas em aproximadamente US$ 27,7 bilhões por meio de seus fundos negociados em bolsa (ETFs) à vista de Bitcoin. Esses ETFs supervisionam atualmente um total de 428.304 Bitcoins, o que é significativamente mais do que a atual participação da MicroStrategy de 214.058 Bitcoins.

A estratégia funciona no longo prazo?

O custo médio que a MicroStrategy pagou pelo Bitcoin, que é de US$ 31.554 por moeda, levou a um valor de mercado superior a US$ 13 bilhões para suas participações. Isto representa um ganho significativo do seu investimento original.

Nos últimos dois anos e meio, a partir de abril de 2019, os preços do Bitcoin experimentaram um crescimento notável, subindo de US$ 5.170 para aproximadamente US$ 66.500 atualmente. Em contraste, nos últimos cinco anos, as ações da MicroStrategy (MSTR) proporcionaram ganhos excepcionais, rendendo um retorno de cerca de 910%, superando o desempenho do mercado mais amplo.

Apesar de um recente recuo nas ações da MicroStrategy, as ações da empresa registaram um ganho significativo de mais de 90% em 2024. Notavelmente, já tinha registado um aumento impressionante de aproximadamente 346% no ano anterior, 2023.

Apesar do impressionante valor de receita de aproximadamente US$ 496 milhões que a MicroStrategy alcançou em 2023, seu lucro operacional foi de apenas US$ 800.000 – uma diminuição significativa em relação aos US$ 11 milhões do ano anterior. Consequentemente, o preço das ações da empresa parece inconsistente com o seu desempenho comercial.

Como investigador, observei que qualquer modelo de negócio que se mostre eficaz, os investidores irão adotá-lo. A MicroStrategy, sob a liderança de Saylor, abriu caminho ao integrar o Bitcoin nas suas tesourarias corporativas, posicionando a empresa para a prosperidade a longo prazo. Este movimento pioneiro mostra o potencial do Bitcoin como reserva de valor e dá um exemplo para outras empresas adotarem esta estratégia. Consequentemente, a adopção mais ampla no sector empresarial está a ganhar impulso.

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2024-04-28 13:19